Reducir sus riesgos. Cobertura implica tomar deliberadamente en un nuevo riesgo que compensa uno ya existente, como la exposición a un cambio adverso en un tipo de cambio, tasa de interés o precio de las materias primas. Imagine, por ejemplo, que es británico y vas a pagar $1m en meses tres. Le preocupa que el dólar se hayan caído en valor por entonces, reduciendo así el número de libras será capaz de convertir los $1m en. Puede cubrir lejos ese riesgo de moneda mediante la compra de $1m de libras al tipo de cambio actual (en vigor) en el mercado de futuros. Cobertura más a menudo se realiza por productores de materias primas y proveedores, instituciones financieras y, cada vez más por empresas no financieras. Solía estar a la moda a las empresas para cubrir siguiendo una política de diversificación. Más recientemente, las empresas han cubierto con instrumentos financieros derivados. Otra estrategia popular es utilizar coberturas "naturales" siempre que sea posible. Por ejemplo, si una empresa es establecer una fábrica en un país en particular, podría financiar endeudándose en la moneda de ese país. Una extensión de esta idea es operacional de cobertura, por ejemplo, reubicar las instalaciones de producción para obtener a una mejor correspondencia de los costos en una moneda determinada a los ingresos. Cobertura prudente, pero algunos economistas parece que las empresas no deberían hacerlo porque disminuye su valor a los accionistas. En la década de 1950, dos economistas, Merton Miller (1923–2000) y Franco Modigliani, argumentaron que las empresas ganar dinero solamente si hacen buenas inversiones, del tipo que aumentar su flujo de caja operativo. Si estas inversiones son financiadas a través de deuda, capital o utilidades retenidas son irrelevantes. Diferentes métodos de financiamiento simplemente determinan como valor de una empresa se divide entre sus diversos tipos de inversores (por ejemplo, los accionistas o tenedores de bonos), no el valor propio. Este sorprendente descubrimiento ayudó a cada uno de ellos gana un premio Nobel. Si tienen razón, hay grandes implicancias para la cobertura. Si no importan los métodos de financiación y el carácter de los riesgos financieros, administrarlas es inútil. Eso no se puede agregar al valor de la empresa; por el contrario, como hace la cobertura no viene gratis, hacerlo en realidad podría reducir ese valor. Además, argumentaron los Sres. Miller y Modigliani, si los inversores quieren evitar el riesgo financiero que posean acciones en una empresa, puede diversificar su cartera de participaciones. Las empresas no necesitan administrar sus riesgos financieros; los inversores pueden hacerlo por sí mismos. Algunos gerentes de acuerdo.